巴菲特清仓比亚迪,嗅到了什么信号?

国庆期间,比亚迪(002594)超越特斯拉,登顶全球电车销量NO.1宝座的新闻铺天盖地。但是这些利好仍然难以阻挡比亚迪港股股价的持续下跌。10月7日,港股收盘,比亚迪跌3.66%。港股汽车股也出现了集体暴跌,理想跌14.75%、小鹏跌6.04%、蔚来跌10.47%。

投资者对10月10日A股开盘后,汽车股的走势持悲观态度。其实,新能源行业中车企、电池、锂矿等产业链的股价已经连续回调三四个月,至今仍未有见的迹象。那么,是不是因为巴菲特清仓比亚迪,带崩了整个新能源呢?

问题一:是巴菲特清仓比亚迪导致股价持续下跌么?

比亚迪的股价在2022年6月30日创下历史最高后便一路下跌,跌了整整3个月,随后传出巴菲特清仓比亚迪。但是比亚迪的业绩却节节攀升。

9月比亚迪新能源汽车销量为201259辆,上年同期为71099辆,同比增长高达249.56%,本年累计销量已达1180054辆。而第三季度,比亚迪新能源车总销量为537164辆,同比增长187%;特斯拉全球累计销量343830辆,同比仅增长3%。

比亚迪的销量以超过180%的速度增长,股价却跌了三个月,发生了什么?一个众所周知的负面事件:持股14年的巴菲特开始清仓比亚迪,获利超30倍。

巴菲特一共持有比亚迪2.25亿股,是大股东之一。巴菲特的持续出货,让比亚迪抛压巨大,所以股价下跌是自然而然的事情。

但是在比亚迪超越特斯拉成为全球新能源车王者的时候,巴菲特却转身离开?这着实耐人寻味。

因为全世界新能源车的渗透率仍只有12%,中国为23%,如果按照全球车企2030年开始停产油车计划,新能源车对油车的替代只能说刚开始。为何巴菲特在这个时候,就丢掉了手中的筹码?

问题二:比亚迪的营收和利润好不好?

比亚迪是国内新能源车品牌中少有的获得正利润的企业。2022年上半年,比亚迪集团总营收达到 1506.07 亿元,同比增长了 65.71%,净利润为 35.95 亿元,同比增长206.35%;毛利率和净利率分别增长了 0.75 和 0.62 个百分点,为13.51% 和2.61%。

没有对比就没有伤害。同样专注制造新能源车的明星企业“蔚小理”的亏损持续加大。2021年,“蔚小理”分别净亏损40.16亿元、48.63元和3.21亿元,威马汽车更是亏损82.06。仅2022年上半年,“蔚小理”的亏损额分别为45.4、44.02和6.52亿元。

蔚小理们越卖越亏,这是资本市场对他们的共同印象。亏损的原因非常简单,销量太少,无法平摊各种成本费用;而上游原材料涨价,又推高了成本。比亚迪的优势在于单月销量超过20万台,是蔚来、小鹏们的20倍还要多,又在电池、电控等上游原材料方面有技术优势,这才获得了微薄的利润。

有人说蔚小理所主打的价位段与比亚迪没有可比性,那我们可以把广汽埃安拿来对比。广汽埃安的月销量刚突破2万台,比亚迪是埃安的10倍。而广汽埃安在2019年-2022年5月31日期间,亏损额逐年增加,累计净亏损超37亿元。

所以,从营收和利润来看,比亚迪在新能源车里可谓是一枝独秀。

问题三:业绩出色,为何股价还在跌?

数月以来,新能源整车企业股价下跌并非比亚迪一家,而是整个行业都在下跌,比亚迪的跌幅相对已经是最小的了。而巴菲特卖出比亚迪,似乎是整个新能源车行业股价见顶的信号。

几个月以来,特斯拉已经从最高价跌去50%,蔚来跌幅接近50%,理想跌幅超过50%,小鹏三个月以来跌去了60%,相比最高价更是跌了80%。而比亚迪三个月以来跌幅只有30%。

从股价来看,整个行业的下跌与前期涨幅过高、泡沫巨大有直接关系。比亚迪A股静态市盈率仍然高达240倍,TTM为134倍,比亚迪的股价也在2年内翻10倍。更让人不可思议的是连续亏损的蔚小理,市值竟然都高达1500亿以上。

如今,因美联储加息以及全球经济衰退,股票市场哀鸿遍野,杀估值是普遍做法,2年来多数都翻了10倍的新能源车股价必然下跌。

而更深层次的原因在于,当前新能源车中,电池的成本占比50%-60%,整个新能源车都在给上游锂矿、电池厂商打工,想要获得利润,只能靠提高车价,增加销量,而这两者之间又是天然的矛盾。

这种畸形产业链状态,也让许多新能源车企要么依靠卖油车来补贴亏损,要么依靠股市融资活着。另一个值得一提的是,政府对新能源的补贴仍然没有撤回,一旦收回补贴,亏损会进一步加剧。

一个难以赚钱的市场,是无法长久存在的,这是新能源车行业整体的深层次危机。

另外,电池技术进步缓慢,充电设施布局不完善,越来越多的企业进入新能源车行业,必然加剧行业竞争,导致企业更难获利。当前,整个新能源行业的估值已经严重泡沫化,行业洗牌必然在资本退潮后开始。这些负面因素都值得投资者思考。

简单总结:新能源股价泡沫巨大、行业盈利难题仍待解、未来竞争加剧,是新能源车股价集体暴跌的主要因素。巴菲特在投资比亚迪14年后,清仓股票套现,赚了30倍,已经足够了。

而国内鼓吹新能源是20年前的房地产的任泽平,最近已经被股民喷成了筛子。因为让股民去接盘短期暴涨了10多倍的新能源股票,实在是有些残忍。因为新能源行业的洗牌或许才刚刚开始,每个行业经历了金融泡沫之后,必然一地鸡毛。

这让人不由想到了2000年的互联网股票,当时不买互联网股票的投资者都是错的,巴菲特就是那时代的逆行者,没有享受到暴涨,也没有遭遇互联网股灾。他同样也错过了互联网股灾之后剩下的亚马逊、谷歌等优秀企业。

如今,新能源车在高潮后,巴菲特再次成为逆行者,对与错,历史会做出评判。

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